為貫徹落實(shí)《國務(wù)院關(guān)于天津北方國際航運(yùn)中心核心功能區(qū)建設(shè)方案的批復(fù)》（國函〔2011〕51號）、《國務(wù)院關(guān)于印發(fā)中國(天津）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)總體方案的通知》（國發(fā)〔2015〕19號）、《國務(wù)院辦公廳關(guān)于加快融資租賃業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見》（國辦發(fā)〔2015〕68號）以及《國務(wù)院關(guān)于印發(fā)進(jìn)一步深化中國（天津）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)改革開放方案的通知》（國發(fā)〔2018〕14號）等文件精神，天津自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)發(fā)揮融資租賃特色產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，推進(jìn)飛機(jī)租賃資產(chǎn)境內(nèi)外幣資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)創(chuàng)新，進(jìn)一步提升租賃業(yè)創(chuàng)新發(fā)展水平，加快打造國家租賃創(chuàng)新示范區(qū)。
一、主要做法
G銀行與Z飛機(jī)租賃公司旗下自貿(mào)區(qū)SPV公司通過財(cái)產(chǎn)權(quán)信托計(jì)劃模式，合作開展了外幣飛機(jī)租賃資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，期限11年。這是天津自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)首單以飛機(jī)租賃資產(chǎn)為依托的境內(nèi)外幣資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。
一是Z飛機(jī)租賃公司設(shè)立四家特殊目的公司（SPV），分別購買一架波音B737-800飛機(jī)，并將飛機(jī)出租給國內(nèi)某航空公司，按季收取以外幣計(jì)價(jià)的租賃租金。
二是為提高租賃資產(chǎn)流動(dòng)性，降低飛機(jī)項(xiàng)目融資成本，G銀行為Z租賃公司設(shè)計(jì)租金資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。SPV公司將其在租賃合同項(xiàng)下對航空公司享有的尚未到期應(yīng)收租金作為信托財(cái)產(chǎn)委托給信托公司，并設(shè)立信托計(jì)劃。SPV公司以轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)取得的外幣資金，償還飛機(jī)購置時(shí)產(chǎn)生的各類外幣債務(wù)，實(shí)現(xiàn)債務(wù)出表的核心目標(biāo)。
三是募集資金后，G銀行作為投資人，投資該筆信托計(jì)劃，受讓信托計(jì)劃項(xiàng)下的信托受益權(quán)，買斷未來租金的現(xiàn)金流。
二、實(shí)踐效果
一是國內(nèi)首單飛機(jī)租賃資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。租賃企業(yè)將飛機(jī)租賃產(chǎn)生的現(xiàn)金流證券化，將未來租金收入折現(xiàn)，拓寬融資渠道，所得款項(xiàng)償還項(xiàng)目貸款，降低負(fù)債比率，規(guī)避承租人信用和匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步降低飛機(jī)購置融資成本。
二是國內(nèi)首單采取SPV結(jié)構(gòu)完成交易。通過SPV結(jié)構(gòu)開展該項(xiàng)業(yè)務(wù)，產(chǎn)權(quán)清晰、資產(chǎn)干凈，易于評估定價(jià)，可以實(shí)現(xiàn)基礎(chǔ)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓和破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)隔離功能。
三是國內(nèi)首單采取外幣計(jì)價(jià)租賃資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。此次資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)以融資租賃收取外幣租金政策為依托，是外幣債權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)發(fā)展的一次創(chuàng)新性嘗試，開拓了租賃行業(yè)有效盤活自身資產(chǎn)的渠道。
四是國內(nèi)首單境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)參與盤活航空器資產(chǎn)。該業(yè)務(wù)作為銀行與租賃公司間傳統(tǒng)證券化業(yè)務(wù)合作向外幣模式的創(chuàng)新，在證券化的投資端銀行能夠借助優(yōu)質(zhì)的飛機(jī)資產(chǎn)，加強(qiáng)與對公、零售優(yōu)秀投資主體的合作，豐富銀行資產(chǎn)管理類產(chǎn)品。對于銀行自身，該業(yè)務(wù)不占用銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，能夠賺取投資方與融資方利率差額部分的收益。
據(jù)估算，目前全國租賃資產(chǎn)總額超過5萬億元。其中，保稅租賃資產(chǎn)近萬億。該創(chuàng)新案例，能夠?qū)崿F(xiàn)保稅飛機(jī)、船舶等資產(chǎn)的外幣資產(chǎn)證券化，盤活存量租賃資產(chǎn)，有效利用國際市場資金，促進(jìn)企業(yè)拓展國際業(yè)務(wù)。
